Domenico Sottile

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I punti chiave

Unicredit accumula una quota in Generali. La banca si fa avanti nel risiko bancario, mentre Mps si prepara a sfidare Mediobanca, con uno sguardo anche su Generali. La banca presieduta da Andrea Orcel, dopo aver acquisito quote in Commerzbank e Banco Bpm, ha ora raggiunto una partecipazione appena sotto il 4% in Generali.Il ruolo dello Stato e le dichiarazioni di GiorgettiLe prime indiscrezioni sull’operazione, che Unicredit descrive come puramente finanziaria, sono circolate sul sito del Sole 24 Ore, parlando di un coinvolgimento di Unicredit che potrebbe arrivare al 4-5%. Sebbene la banca sostenga che non ci siano motivazioni strategiche dietro questa mossa, è evidente che si inserisce in una più ampia competizione finanziaria. Un portavoce ha sottolineato che l’attenzione di Unicredit rimane sulle operazioni in corso con Commerzbank e Banco Bpm.Il rischio di un’escalation e le resistenze interne a GeneraliPochi giorni prima, il ministro dell’Economia Giancarlo Giorgetti aveva discusso la situazione a Varese, commentando l’offerta di Mps su Mediobanca e definendola come un’operazione tra “banche internazionali”, ribadendo che lo Stato ha il compito di proteggere gli interessi nazionali, in particolare tramite il golden power. Sull’eventuale intervento del governo italiano per fermare l’offensiva di Unicredit su Commerzbank, Giorgetti ha chiarito che ogni paese prende le proprie decisioni indipendentemente, anche se riconosce il diritto dei governi di esprimersi su questioni cruciali come il credito e il risparmio.Il mercato attende i risultati bancari e nuove mosseLa protezione del risparmio è un tema che sta emergendo anche in relazione all’operazione tra Generali e Natixis, finalizzata a creare un colosso nel settore del risparmio gestito. La mossa ha incontrato resistenze da parte dei consiglieri di Generali sostenuti da Delfin e Caltagirone, e la situazione si complica ulteriormente con il coinvolgimento di Unicredit nell’Opas su Banco Bpm, che ha acquisito una quota di Mps. La sensazione è che questa guerra finanziaria sia solo agli inizi.I prossimi appuntamenti con i risultati finanziariIl mercato ora si prepara a una serie di annunci finanziari. Intesa Sanpaolo, che finora ha mantenuto un profilo basso rispetto alle acquisizioni, aprirà la stagione dei bilanci il 4 febbraio, seguita da Crédit Agricole, che sta giocando un ruolo chiave come azionista di Banco Bpm. Sempre il 5 febbraio, Anima presenterà i risultati annuali. LEGGI TUTTO

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Liquidata la pratica del nuovo Piano Lifetime Partner, sull’agenda 2025 di Generali spicca l’appuntamento dell’8 maggio, quando l’assemblea dei soci sarà chiamata a nominare il nuovo cda. Come è noto, contestualmente all’approvazione del piano triennale, il cda del gruppo triestino ha deciso che non presenterà una lista propria per il rinnovo dell’organismo. Sicchè la tavola risulta apparecchiata solo per uno scontro diretto tra i principali soci del Leone.In vista dell’appuntamento, non è difficile ipotizzare che Mediobanca, in qualità di primo socio con il 13,1% del capitale, torni alle vecchie abitudini presentando una propria rosa di candidati per il board della compagnia in modo da garantirsi la possibilità di assorbire nel proprio bilancio parte dei ricchi utili prodotti da Trieste (che contribuiscono per una quota preponderante, di oltre il 40%, al totale dei profitti dell’istituto). Questa volta però la merchant bank milanese, sotto l’Ops lanciata da Banca Mps, non potrà mettere in campo nessun espediente per arrotondare l’entità dei propri diritti di voto in assemblea. Chi è sotto Ops deve infatti sottostare alla cosiddetta passivity rule che, in base all’articolo 104 del Tuf, è volta a salvaguardare la contendibilità delle società quotate impedendo alla società target di mettere in atto operazioni che ne possano alterare il patrimonio e quindi il valore di mercato. Stando a quanto appurato dal Giornale, tra le attività che una società sotto passivity rule non può mettere in atto figura anche quella del «prestito titoli» che tre anni fa consentì a Mediobanca di presentarsi in assemblea forte di una robusta dote aggiuntiva di diritti di voto.Riavvolgendo il nastro di tre anni, ossia ai mesi antecedenti l’assemblea di Generali chiamata a rinnovare il board, si ricorda che la merchant bank non si fece scrupoli nell’aumentare il suo peso in assemblea, facendo quindi prevalere la lista di maggioranza presentata dal cda uscente, attraverso quella pratica. In breve, attraverso un’operazione di «prestito titoli» fatta con Bnp Paribas su ben 10 milioni di azioni, pari al 4,42% del capitale della compagnia, Piazzetta Cuccia si assicurò il 17,22% dei diritti di voto nell’assemblea del 29 aprile 2022 che alla fine vide la lista capitanata da Philippe Donnet prevalere di misura, con poco meno del 56% dei voti, rispetto a quella appoggiata dalla coppia Caltagirone-Del Vecchio. La quota aggiuntiva di diritti di voto influì quindi in maniera decisiva sull’esito finale di un’assemblea che vide la partecipazione record del 70% degli aventi diritto. LEGGI TUTTO